【導語】歐佩克+周四表示，因油價創下九個月新低，產油國同意推遲原定的在10月及11月的逐步小幅增產計劃，并補充表示，如有必要，可能會進一步暫停或逆轉增產計劃。歐佩克+逐步小幅增產計劃延遲兩個月，以及美國原油庫存下降對油市形成利好支撐，盤中油價漲勢雖未長時間持續，但9月5日原油價格基本收平，結束此前寬幅度下挫態勢。
宏觀施壓而供應端消息擾動 歐佩克+增產計劃連續逆轉
眾所周知，2024年歐佩克+的減產政策，可以說是2023年減產政策的延續、深化與調整。在采用2024年目標產量基準線的背景下，歐佩克+現有的減產政策，一方面是2023年4月份達成的9個產油國166萬桶/日的聯合減產，另一方面是2023年11月底歐佩克+會議上8個產油國達成近220萬桶/日的自愿額外減產。2024年6月2日第37次歐佩克+部長級會議上，產油國曾表示其中220萬桶/日的自愿額外減產將從2024年10月份開始逐步縮減，直至2025年9月份退出。
進入2024年下半年，在宏觀壓力較大而產業支撐相對不足的背景下，原油價格走勢偏離市場預期，價格重心出現下移。在此過程中，市場對歐佩克+產量政策面臨再度調整的預期加重，而歐佩克+方面對于逐步縮減220萬桶/日的自愿額外減產計劃（即逐步小幅增產計劃）也出現了連續逆轉：
7月份，美聯儲降息預期深化引發的情緒轉變，市場對經濟及能源需求的擔憂情緒，疊加美國選情引發的避險情緒等，施壓原油價格震蕩偏下行走勢，美原油從84美元/桶向74美元/桶轉變?；谌蚪洕澳茉葱枨蟮钠Ｈ跚熬?，歐佩克+延遲逐步小幅增產計劃的意愿提升。8月份原油價格兩次明顯的下行試探，進一步深化了市場對于歐佩克+將要延遲增產計劃以干擾油價跌勢的預期。
不過8月底，有消息人士表示歐佩克+將于10月份開始逐步提升石油產量：一方面是因為8月下旬利比亞因“不可抗力”因素影響，石油產量及出口量驟降；另一方面是伊拉克等產油國承諾將補充減產以彌補此前的超額生產。市場消息表示，伊拉克計劃在9月將石油產量降至385萬桶/日-390萬桶/日之間，這是該國對產量超出歐佩克+配額的彌補計劃的一部分。數據顯示伊拉克7月石油產量約為425萬桶/日，明顯超出該國與歐佩克+商定的400萬桶/日的目標產量。
9月初，歐佩克+產量政策調整預期再度扭轉，三位消息人士表示歐佩克+再度討論延遲增產計劃的可能性。原因來看，一方面是有消息稱利比亞各派“接近”達成協議，此前損失的50-60萬桶/日的石油有望重返市場；另一方面是宏觀壓力較大疊加利比亞復產預期，導致原油價格下行破位，美油跌破70美元/桶關鍵支撐位，布油刷新去年三季度以來新低。
逐步增產計劃延遲兩個月 支撐力度低于市場預期
2024年9月5日，沙特阿拉伯、歐洲某國、伊拉克、阿拉伯聯合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼舉行視頻會議，期間這八個成員國強調了確保全面遵守自愿生產調整的集體決心。為表彰這一堅定的決心和新的堅定承諾，八個成員國已同意將每天220萬桶的自愿額外減產延長兩個月至2024年11月底，之后將根據隨附的時間表，從2024年12月1日開始每月逐步取消這些減產（即逐步小幅增產），必要時可以靈活暫?；虺蜂N調整。生產過剩的國家還重申了他們的承諾，即到2025年9月，所有生產過剩的數量將得到充分抵消。
歐佩克+原定的逐步取消220萬桶/日的自愿額外減產計劃（即逐步小幅增產計劃）延遲兩個月，作為市場重點關注的利好消息，對油市的支撐略低于市場預期，即便疊加美國原油庫存下降的利好，依然未能推動原油價格明顯反彈。原因來看，一是宏觀邏輯下，市場對經濟及能源需求前景的擔憂情緒較重，對油市的利空影響較為強勢；另一方面，歐佩克+小幅增產計劃延遲兩個月的會議決議，也普遍低于市場預期。但在9月份美國消費旺季進入尾聲、即將轉向累庫周期，以及地緣局勢擾動對油價的推動力度減弱之后，歐佩克+產量政策依然是抗衡需求擔憂、支撐油市的主要利好因素。
目前來看，市場繼續權衡未來經濟前景與油市供需預期，原油價格跌勢暫緩、駐足整理。雖然宏觀方面壓力較大，但考慮到9月份油市依然受到美國去庫趨勢、歐佩克+延遲增產以及地緣局勢等因素影響，預計9月份原油價格維持僵持整理的行情走勢。四季度，基于全球經濟及能源需求前景面臨較大挑戰，美國季節性旺季過后進入累庫周期，以及歐佩克+小幅增產計劃等，預計原油價格維持震蕩偏下行走勢，高波動性延續。需要注意的是，地緣局勢與經濟及金融系統性風險，依然是市場最大的不確定性因素。（信息來源：卓創資訊）